交易性金融资产评估 - 全方位剖析交易金融评估要点

2025-04-13 79 古剑

站点名称：交易性金融资产评估

所属分类：流资评估

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交易性金融资产评估的全面解析

在企业的财务管理与资产运作中，交易性金融资产是一项关键的资产类别。它是企业为了近期内出售而持有的金融工具，像股票、债券、基金等。对交易性金融资产进行精准评估，不仅有助于企业准确反映自身财务状况，还能为投资决策、风险管理等提供坚实依据。相关评估准则为交易性金融资产的评估工作指明了方向，确保评估过程科学、公正、合理。接下来，我们将深入探讨交易性金融资产的评估相关内容。

一、交易性金融资产的概念与特征

交易性金融资产，指的是企业为了在短期内通过买卖获取差价收益而持有的金融资产。它具备以下显著特征：

短期持有目的：企业持有交易性金融资产并非为了长期投资或控制被投资单位，而是期望在较短时间内，利用市场价格波动进行买卖操作，从而实现盈利。
高度流动性：这类资产能够在活跃市场上迅速变现，交易成本相对较低。无论是股票、债券还是基金，都可以在证券市场等公开交易场所便捷地进行买卖。
价值波动性大：其价值受到市场供求关系、宏观经济形势、行业发展动态、企业经营业绩等多种因素的综合影响，价格波动较为频繁且幅度较大。
以公允价值计量：按照会计准则的要求，交易性金融资产在初始确认和后续计量时均采用公允价值进行核算，以实时反映其市场价值的变化。

二、交易性金融资产评估的计量基础

交易性金融资产评估的计量基础主要围绕成本、收益和市场价值展开，下面为你详细介绍：

计量基础	说明
成本	交易性金融资产的成本是企业取得该资产时实际支付的对价，涵盖购买价款、相关交易费用等，但不包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息。例如，企业购买某股票，支付价款 100 万元，交易费用 2 万元，那么该股票的初始成本为 102 万元。
收益	收益主要来源于两个方面。一是持有期间获得的利息或现金股利收入，如债券的利息、股票的分红等；二是资产处置时，处置价格与账面价值之间的差额所形成的投资收益。例如，企业持有某债券，每年利息收入 5 万元，持有 2 年后以 110 万元出售，该债券账面价值 105 万元，那么处置时的投资收益为 5 万元，两年总收益为 \(5\times2 + 5 = 15\) 万元。
市场价值	市场价值是指在活跃市场上，交易性金融资产在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换的金额。它反映了市场对该资产当前价值的普遍认可，像股票的实时股价、债券的市场报价等。

三、交易性金融资产评估方法

依据相关评估准则，在进行交易性金融资产评估时，要充分考虑资产的特点、市场环境以及评估目的等因素，合理选用评估方法。常见的评估方法主要有成本法、收益法和市场法，下面为你逐一介绍：

（一）成本法

成本法在交易性金融资产评估中的应用相对有限，通常适用于市场不活跃、缺乏可比交易案例且难以准确预测未来收益的情况。该方法以交易性金融资产的初始成本为基础，综合考虑资产的折旧、摊销以及减值等因素，来确定其评估价值。例如，对于某些特殊的金融工具，其市场交易极为稀少，无法获取可靠的市场价格信息，此时可以对其初始成本进行深入分析，结合资产的实际使用情况和市场环境的变化，判断是否存在减值迹象，进而确定评估价值。假设某企业持有一项交易性金融资产，初始成本为 90 万元，经过评估发现由于市场利率上升等因素，该资产出现减值，减值金额为 12 万元，则其评估价值为 \(90 - 12 = 78\) 万元。

主要计算公式：

\(V = C - D - I\)

其中：

\(V\) 为交易性金融资产评估价值
\(C\) 为初始成本
\(D\) 为累计折旧或摊销金额（如有）
\(I\) 为减值金额

（二）收益法

收益法适用于能够合理预测未来收益的交易性金融资产，例如具有稳定股息分配政策的股票或固定利率的债券。该方法通过预测交易性金融资产在未来一定时期内的预期收益，并按照一定的折现率将其折现至评估基准日，以折现后的收益现值作为评估价值。在预测预期收益时，需要综合考虑资产的历史收益情况、市场利率水平、行业发展前景以及企业经营策略等因素。折现率的确定要充分反映资金的时间价值和投资风险，通常可以参考市场上同类资产的平均收益率或企业的加权平均资本成本。例如，评估某公司股票，预计未来 3 年每年每股可获得股息 3 元，3 年后股票价格预计为 35 元，假设折现率为 12%，则该股票的评估价值为 \(\sum_{i = 1}^{3}\frac{3}{(1 + 12\%)^{i}}+\frac{35}{(1 + 12\%)^{3}}\) 。

主要计算公式：

\(V = \sum_{i = 1}^{n}\frac{NI_{i}}{(1 + r)^{i}}+\frac{P_{n}}{(1 + r)^{n}}\)

其中：

\(V\) 为交易性金融资产评估价值
\(NI_{i}\) 为第 \(i\) 期的预期净收益
\(r\) 为折现率
\(n\) 为收益期限
\(P_{n}\) 为第 \(n\) 期末资产的预计变现价值

（三）市场法

市场法是交易性金融资产评估中最为常用的方法，适用于存在活跃市场且有公开市场交易价格的资产。该方法以市场上相同或类似交易性金融资产的近期交易价格为基础，通过比较评估对象与可比交易案例之间的差异，进行适当调整后确定评估价值。在选择可比交易案例时，要充分考虑资产的种类、发行主体、期限、风险水平等因素。例如，评估某只上市股票，可以选取同行业、规模相近且交易活跃的其他股票的近期交易价格作为参考，同时考虑该股票的独特优势或劣势，如公司的核心竞争力、财务状况等因素进行价格调整。

主要计算公式：

\(V = P\times K_{1}\times K_{2}\times\cdots\times K_{n}\)

其中：

\(V\) 为交易性金融资产评估价值
\(P\) 为可比交易案例的市场价格
\(K_{1},K_{2},\cdots,K_{n}\) 为各项差异因素的调整系数

四、经典案例

以下以某企业持有的交易性金融资产为例，详细说明其评估过程。该企业的评估基准日为 2025 年 4 月 11 日，评估人员决定采用成本法、收益法和市场法进行综合评估。

（一）成本法评估过程

该企业持有一只债券，初始成本为 130 万元。经评估，由于市场利率上升，该债券出现减值，减值金额经测算为 18 万元。则该债券通过成本法的评估价值为 \(130 - 18 = 112\) 万元。

（二）收益法评估过程

该债券每年可获得利息收入 9 万元，预计持有 4 年后以 120 万元价格出售，折现率确定为 9%。则该债券通过收益法的评估价值为 \(\sum_{i = 1}^{4}\frac{9}{(1 + 9\%)^{i}}+\frac{120}{(1 + 9\%)^{4}}\) 。通过计算（可使用财务计算器或相关软件），可得该值约为 115.83 万元。

（三）市场法评估过程

市场上近期有类似债券交易，交易价格为 110 万元。经分析，该企业持有的债券在信用评级、剩余期限等方面具有一定优势，综合调整系数确定为 1.06。则该债券通过市场法的评估价值为 \(110\times1.06 = 116.6\) 万元。

综合考虑三种方法的评估结果，最终确定该债券的评估价值（可采用加权平均等方法确定最终值，此处假设采用简单平均）为 \((112 + 115.83 + 116.6)\div3 = 114.81\) 万元。

五、特殊情况的处理

（一）市场异常波动

金融市场可能会出现异常波动，如股市的大幅暴跌、债券市场的违约潮等，这些情况会导致交易性金融资产价格大幅波动且偏离其内在价值。在这种情况下，评估人员需要深入分析市场波动的原因和持续性，综合考虑多种因素，谨慎调整评估价值。例如，在股市遭遇系统性风险大幅下跌期间，对于持有股票的交易性金融资产，不能仅仅依据市场价格进行评估，还需要考虑企业的基本面、行业前景等因素，判断市场价格是否过度反应，必要时可采用收益法等方法进行修正。

（二）限售股问题

企业持有的交易性金融资产可能存在限售股，其在限售期内不能自由交易，流动性受到限制。评估限售股时，需要充分考虑限售期的长短、解禁后的市场预期以及对股价的潜在影响等因素。通常可以采用市场法，并结合流动性折扣等方法进行评估。例如，某企业持有某上市公司限售股，限售期为 3 年，市场上同类可流通股票价格为 25 元/股，考虑到限售因素，确定流动性折扣率为 25%，则该限售股的评估价值为 \(25\times(1 - 25\%) = 18.75\) 元/股。

（三）金融创新产品

随着金融创新的不断推进，新型金融产品层出不穷，如结构化金融衍生品、区块链相关金融资产等。这些产品往往具有复杂的结构和独特的风险收益特征，评估难度较大。在评估金融创新产品时，评估人员需要深入了解产品的设计原理、风险机制和市场环境，结合相关的专业知识和经验，选择合适的评估方法。可能需要综合运用多种方法，并对模型和参数进行适当调整，以确保评估结果的准确性和可靠性。